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网上买股票说说总有“陷阱”在股市等着你——一个五年五倍收益者

2020-06-1886

经验丰富的投资者应该都记得,5年前的6月13日,深圳和上海这两个城市在各种因素的叠加下,开始了一场史无前例的“悬崖式”暴跌。这两个城市在去年继续上涨,并创下历史新高。上证综指从2015年6月中旬的峰值5178点上涨。2016年1月19: 00时,该指数跌至2638点。3点,该指数在8个月内“减半”,然后下跌了一半。自那以后,a股市场持续了四年多的熊市。从2016年1月至今(截至2020年6月10日),上海综合指数在过去四年中增长了-16。82%,远低于同期国内生产总值(国民生产总值)45%左右的累计增长率,也低于同期国内综合价格10%的增长率。大约5%。

据统计,截至2020年6月10日,a股2439家上市公司的股价均低于2015年6月的最高价,占同期2729家上市公司的近90%。其中,2208家公司损失了30%的股份,与五年前的最高价格相比,约占总数的80%。1840家上市公司的股价不到五年前最高水平的一半,约占总股价的三分之二。与五年前的最高价格相比,甚至有941家公司损失了70%的股份,约占总数的三分之一。

网上买股票说说总有“陷阱”在股市等着你——一个五年五倍收益者的教训和体会

如果我们将每年4%的市场无风险利率与五年内20%的利率相比较,只有218家上市公司的股价在过去五年内上涨了20%以上。换句话说,过去五年股票价格的累计涨幅超过了拥有银行固定收益金融产品的上市公司数量,仅占同期上市公司总数的7%。99%(以上数据不包括2015年6月以后新上市的公司)。

同时,在过去五年中,机构投资者获得正回报的比例高于个人投资者。在2015年6月已投入运营的922种股票型公募基金产品中,有262种基金产品的当前净值超过了5年前市场峰值水平,占28%。4%,而同期只有不到10%的个人投资者获利。另据报道,2019年99%的公共基金产品将获得正回报。8%,而同期实现正回报的个人投资者人数占个人投资者总数的60%,个人投资者与机构投资者之间的总体差距较为明显。

面对未来的新机遇,我们是坚持过去被证明是错误的做法,继续一个接一个的“韭菜”,还是反思过去不合理的交易理念和行为,树立正确的投资理念,从而有效地实现资产增值,把股票市场变成我们未来的“提款机”?

只要我们能看清过去,我们就能看到遥远的未来。笔者有20多年的a股投资经验,长期以来由于思维模式的错误而在股市遭受损失。像许多投资者一样,他被反复“剁韭菜”。然而,从2015年下半年开始,笔者逐渐反思并纠正了自己错误的投资思维,在身边一群朋友的引导下,逐渐成为了一名坚定的“价值投资者”和巴菲特“价值投资理念”的忠实信徒。

过去五年(2015年8月24日至2020年6月10日),茅台股票在贵州的累计收益率为863。同期,在2772家a股上市公司中,回报率排名第一。同期,上证综指、深证综指、沪深300指数、中小板指数和创业板指指数分别上升-16。08%,-4 .76%、12 .54%、-7 .11%和-5。98%.

今天,我想根据自己的投资经验,特别是过去20年的教训和经验,与大家讨论一下导致股市中绝大多数投资者损失的六个“思维陷阱”。笔者认为,即使散户不具备专业机构的群体研究优势,只要他们能够防范这些“思维陷阱”,就一定会告别被反复“剁韭菜”的悲惨命运,取得像我们这样令人满意的投资效果。

“羊群效应”,也称为“羊群心理”,在经济学中常用来描述羊群现象和跟随经济个体的趋势。从根本上说,人类是从古代灵长类进化而来的,是典型的群居动物。原始旱涝时期形成的从众心理根深蒂固:相对弱小的个体总是选择聚集在一起,做出与周围大多数人相同的判断和行动,以寻求更高的生存概率。这是人类本能的自然反映。

在股市投资,投资者经常出现“羊群效应”的判断和行为。这种基于直觉的非理性行为是投资者在股票市场赔钱的主要原因。最典型的反映是:在牛市期间,股市作为一个整体继续上涨,带来了大量的好消息。看到周围人的兴奋,投资者自己也沉浸在这种集体的兴奋中,逐渐将市场风险抛在身后,进入高价值的市场。相反,在熊市期间,各种各样的坏消息接踵而至。周围的大多数人都对经济和股市感到悲观和失望。虽然此时股市的估值在逐渐下降,但越来越多的公司股价低于其内在价值,中长期投资回报的机会也在增加,但大家都感到害怕和悲观。要么他们不理性地抛售股票,要么他们过于谨慎,不愿观望,不敢增持头寸被低估的优秀公司。数据显示,在2015年第二季度,也就是上一次牛市最令人兴奋的时候,a股市场的日均成交量达到1598.9亿元,比2014年增长了1277%。相反,2018年,当市场继续下跌时,a股市场的日均成交量仅为3683亿元,不到2015年第二季度的四分之一。

应该强调的是,随着移动互联网特别是社交媒体的发展,信息传播的数量、网上买股票的速度和影响力都在空前的增加。因此,投资者越来越受到“羊群效应”的影响。例如,微信社交软件中众多的“炒股讨论组”和“投资讨论组”就是最好的例子。业余投资者中低质量信息的反复传播,加上自我媒体的不均衡质量,都增加了投资者的“羊群效应”。有人开玩笑说,你微信上的股票讨论组数量基本上与你的股票投资收益率成反比。

事实上,不仅个人投资者普遍存在“羊群心理”,一些不成熟的机构投资者也容易陷入这种思维陷阱。总体而言,分析证券部门和基金经理无法摆脱从众心理。许多机构投资者在牛市中互相刺激,在熊市中互相安慰。投资往往高度趋同,它们规避风险的能力也受到很大影响。

“锚定效应”也是许多投资者都会遇到的现象。许多股东都有过股票上涨10%-30%时买进卖出的经历,但这支股票上涨了5-10倍甚至更多,这让他们感到难过。在这种情况下,“锚定效应”主要起作用。

心理认为,所谓的“锚定”,是指当人们需要对一个事件进行定量估计时,网上买股票会把某些特定的值作为初始值,这些初始值就像“锚”一样一个接一个地落下,限制了估计值。事实上,人们对这个“锚”的设定充满了主观偏见,缺乏客观理性的分析

“沉没成本”是指在商业活动中已经支付且无法收回的成本,如被新技术或新产品完全抛弃和完全替代的旧生产线。现代金融心理学通过大量研究表明,在投资决策中,人们往往故意选择“睁一只眼闭一只眼”,而不是理性地面对和果断地纠正,以避免因投资失误和损失而产生的“负面情绪”。此外,一些投资者不断增加他们错误投资的头寸,试图让损失看起来更少,心理上更“舒服”。

一些心理学家认为,认为“沉没成本效应”来自投资者的“损失厌恶效应”。“损失厌恶”也叫“损失厌恶”,指的是当人们面临同样的收益和损失时,认为的损失对他们来说更加难以承受。在网上买股票进行的研究表明,同等数额的损失所带来的负效用是2。同等收入的正效用的5%。大约五次。厌恶损失反映出投资者的风险偏好不一致。谈到回报,人们表现出风险厌恶,并倾向于锁定回报。相反,当涉及损失时,人们会寻求风险,并倾向于继续冒险。

我相信许多投资者都有过这样的经历:当一只股票的收益率为10%-20%时,他们会有一种冲动,想“卖掉股票,锁定收益率,然后为了安全起见而跌入囊中”。但通常在卖出之后,股票会继续翻倍。相反,当一只股票遭受10%到20%的损失时,人们会有一种“再等一会儿,等我把钱拿回来我就卖掉”的心态。然而,该股继续下跌,亏损上升至30%、50%和70%。面对如此不断增加的亏损,许多股东选择了“忘记”,这就是为什么有这么多亏损巨大的“僵尸账户”的根本原因。

“确认证据陷阱”也叫“确认偏差”,是指人们基于情感偏好对事件信息的选择和解释,而不是对信息的客观全面的选择和辩证的解释。在股票投资,许多投资者习惯性地选择和接受与他们自己的行为和观点“一致”的信息,而选择“隔离”或“屏蔽”与他们自己的行为和观点相反的信息。因此,他们无法对上市公司的经营本质做出客观判断,错过了避开股市“地雷”的机会。

许多投资者都有过这样的经历,购买上市公司的股票后,公司“看起来更漂亮,更有前景”。事实上,作者也犯过类似的错误,而且损失率很大。2014年下半年,在朋友的推荐下,作者和几个朋友开始关注两家公司。当时,绝大多数证券公司的研究报告将这两家公司评为“增持”或“买入”。网上买股票的主要逻辑是,国内经济的持续增长肯定会促进商业广告的稳步增长。作为国内广告业的领导者,这两家公司除了现有部分的“内生”增长之外,还在对同一行业的其他公司进行大规模并购。“外延”增长强劲,市场份额不断扩大,规模效应明显。此外,他们还指出,上述两家公司中的许多公司在海外并购中都有“股权激励”或“自下而上绩效”的“博弈协议”,这将有效确保并购目标绩效的快速增长。

当时,笔者收集了大量的相关研究资料,越来越觉得这确实是一个很大的投资目标。发生什么事了?这两家公司在2015年下半年出现了“悬崖般”的下跌,最大跌幅为89%。4%和85%。4%.截至目前(2020年6月10日),两家公司的股价仅为2015年高点的一半和三分之一。

现在回想起来,作者和他的朋友当时对两家公司的看法显然陷入了“证据陷阱”。在正确投资和股价上涨的强烈主观愿望下,我当时选择和解读的信息对两家公司来说都是积极的消息。相反,作者没有理性地多问几个“是”或“为什么”。例如:

作为一个严重依赖人类智慧和多样化创造力的行业(不同于生产标准化产品的“规模经济”、“劳动密集型”或“资源密集型”行业),商业并购的规模效应和市场份额效应是否明显?

“估计和预测陷阱”是指个人投资者基于自己的认知水平和主观推断,在与分析,没有足够的业务信息的情况下,对整个资本市场或上市公司的股价走势做出错误的预测,从而造成投资损失。在宏观预测方面,在市场情绪的影响下,许多投资者对整体股市往往过于乐观(上涨时)或过于悲观(下跌时)。在个股投资方面,投资者很容易“一叶障目,不见泰山”,用片面理解某些信息来代替全面的信息获取和辩证的分析。

我清楚地记得,从2015年4月到5月,我周围的绝大多数人都对市场非常乐观,包括职业经纪人分析和基金经理。当时,许多文章通过大量数据告诉我们,在“政策”、“基本面”和“资本”的共同影响下,中国股市将迎来历史性的牛市,许多分析知名教师喊出了“上海10000点不是梦”的豪言壮语。作者和他周围的许多人都陶醉在这个信息海洋中。狂热取代了谨慎,感性取代了理性。我们

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