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垃圾处理概念股认为美联储流动性支撑股市却令情况变得更糟?宽松

2020-05-2916

摩根大通首席执行官戴蒙在德意志银行的全球金融服务会议上表示,他在认为的经济复苏可能相当迅速,他希望在第三季度国内生产总值疲软时,经济会有所改善。美联储的流动性支撑着股票价格和所有其他资产类别,但从长远来看,这是一件非常糟糕的事情。大多数批评美联储应对COVID-19的人意识到,用扩张性货币政策来对抗实际供应冲击是徒劳的,但他们担心量化宽松等“非常规”货币政策的长期影响。摩根大通首席执行官戴蒙在德意志银行的全球金融服务会议上表示,他在认为的经济复苏可能相当迅速,他希望在第三季度国内生产总值疲软时,经济会有所改善。

尽管这位消息灵通的首席执行官警告称,摩根大通已经为经济复苏放缓做好了准备,但他含蓄地指出,除了自己,没有什么可担心的。因为美联储的流动性支撑着股票价格和所有其他资产类别。

然而,就像米塞斯研究所的萨缪尔森和彼得。克莱因在最近的一篇文章中指出,美联储正在“尽一切可能”支持经济和市场,并解释了为什么从长远来看这是一件非常糟糕的事情。

垃圾处理概念股认为美联储流动性支撑股市却令情况变得更糟?宽松政策将对美国经济造成巨大危害

第一个也是最明显的问题是,这种流行病造成的经济衰退是由政策和做法造成的,这些政策和做法对供应而不是需求造成了巨大损害。当政府官员和健康专家开始敦促人们呆在家里时,该公司甚至在国家和地方官员强迫他们这样做之前就停止了生产和提供许多商品和服务。

政治家和专家对供应链、专业材料和人力资源、资本结构和生产的其他方面知之甚少。他们只从凯恩斯主义的角度看待世界,并寻求补救措施:货币和财政刺激。但是当工人被法律禁止工作时,印刷货币不能创造真正的商品和服务。

政策制定者声称已经从2008-09年的金融危机和随后的衰退中吸取了教训。现在美联储知道如何稳定经济了!但是金融危机之后发生了什么?首先,应该指出的是,超低利率本应通过支持住房所有权来缓解住房危机。然而,垃圾处理概念股2019年底的自有住房率为65%,甚至低于2007年底的68%。

其次,人为降低利率并承诺保持低利率,以及承诺购买(问题企业)投资级企业债券,应该有助于企业维持就业水平。到2007年底,15-64岁年龄组的就业率接近72%,到2019年底才会回到这一水平。货币政策操作会推迟12年吗?

第三,向“主要交易商”(即从美联储获得初始流动性注入的大型金融机构)提供短期贷款,以换取包括投资级债务在内的抵押品,可以维持信贷市场的运行,从而使银行能够避免积累超额准备金。然而,超额准备金从2007年12月的18亿美元飙升至2014年8月的25亿美元。7万亿美元。不良贷款是银行表现的另一个指标,2007年第三季度不良贷款约为1%,2010年上升至近6%,2018年第二季度降至1%。很难将货币政策归因于银行业的任何改善。

奥地利商业周期理论家已经在认为呆了很长时间。货币扩张将通过“坎蒂隆效应”重新分配财富,导致不当投资,导致不符合消费者时间偏好的跨时间资源配置,最终导致价格上涨。此外,由于利率已经接近于零,美联储几乎没有办法刺激实际经济活动。

然而,轻松赚钱和以往一样受欢迎。亚历山大奥乔西奥科尔特斯倡导的“现代货币理论”能奏效吗?大多数主流经济学家不接受货币市场理论,奥地利将其与旧的“国家货币理论”相比较。MMT提议的范围远远超出了简单的联邦赤字货币化。

事实上,它的支持者设想了一个主权国家永远不会违约的科迪略计划(尽管我们有一个类似委内瑞拉的反例)。在这种情况下,通货膨胀只会在充分就业的条件下发生,而且没有必要征税,因为政府可以按要求的价格直接购买商品。

在上一次危机中,问题出在金融系统,因此美联储向银行系统提供支持。事实上,真正的问题在于所谓的实体经济,即生产和销售商品和服务的实际公司。他们的遭遇是许多人没有收入来源。

鲍威尔认为,货币政策的目标与其他旨在支持企业、产业和其他优惠群体的政府计划没有什么不同。美联储只是另一个政府规划机构,而不是一个“独立”的货币当局。它的长期非政治任务是控制通货膨胀。

无限制购买美国国债、政府担保和商业抵押贷款支持证券导致了这些证券的人为高价。对于政府债券,购买长期债券意味着美联储将联系其收益率。这为政治干预打开了大门。政府打着促进社会福利的幌子,推动美联储为赤字提供资金。

当然,除了价格通胀和其他扭曲因素之外,这使得增加政府在各种项目上的支出变得更加容易。正如奥地利商业周期理论所指出的,垃圾处理概念股信贷扩张导致的通胀导致人为的低利率,这将鼓励企业家过度投资于利率敏感项目。这些项目的盈利能力是由人为的高需求驱动的,并鼓励银行参与道德风险,投资于有风险的业务,以期待未来的救助。

金融危机后,量化宽松被形容为一生一次的干预,旨在防止全球经济崩溃。今天,它被认为是对流行病危机的一种谦逊甚至是不可避免的反应。正如当时许多人预测的那样,无限制购买抵押贷款和证券只是美联储工具箱中的另一个“工具”,垃圾处理概念股准备在需要时推出它们。

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